وضعیت بک‌واردیشن در بازار بیت کوین
قیمت بیت کوین در معاملات آتی برای نخستین بار پس از نوامبر ۲۰۲۲ به وضعیت «بک‌واردیشن» رسیده است. این وضعیت که به معنای معاملات آتی زیر قیمت لحظه‌ای است، معمولاً با شرایط استرس و ترس شدید همراه است و همزمان با کاهش ۳۰ درصدی قیمت از سقف تاریخی خود رخ داده است. همچنین، پایه سالانه قراردادهای سه‌ماهه به حدود ۴ درصد رسیده که کم‌ترین سطح از نوامبر ۲۰۲۲ محسوب می‌شود.
تفسیر بک‌واردیشن
توماس یانگ، شریک مدیریتی RUMJog Enterprises، در شبکه X اعلام کرد که این وضعیت در بیت کوین نادر است و نشان‌دهنده نقطه‌ای است که باید طرف دیگر معامله را در نظر گرفت. یانگ در پست خود گفت: “بک‌واردیشن اغلب اتفاق نمی‌افتد و وقتی رخ می‌دهد، معمولاً نشان‌دهنده استرس یا نقطه تسلیم کوتاه‌مدت است. بازارها معمولاً از این نقطه یکی از دو مسیر را دنبال می‌کنند: بازگشت، زمانی که هراس برطرف می‌شود، یا تداوم تا شستشوی نهایی که معمولاً کف حرکت را نیز مشخص می‌کند.”
سابقه بک‌واردیشن در تعیین کف بازار
این پدیده پیش از این نیز با کف‌های محلی یا اصلی بازار هم‌روند بوده است. بک‌واردیشن کف دقیق چرخه نوامبر ۲۰۲۲ در حوالی ۱۵ هزار دلار را مشخص کرد و در مارس ۲۰۲۳ نیز با سقوط مختصر قیمت بیت کوین زیر ۲۰ هزار دلار بحران SVB و کاهش ارزش استیبل‌کوین USDC ظاهر شد و پس از آن بازگشت قدرتمندی رخ داد. نمونه دیگری در اوت ۲۰۲۳ اتفاق افتاد که خبر صندوق قابل معامله Grayscale قیمت‌ها را به سمت ۲۵ هزار دلار سوق داد و یک کف کوتاه‌مدت و بازگشت سریع را رقم زد.
انقباض شدید پایه و کاهش تقاضا برای اهرم
پایه که بازده سالانه معامله Basis را نشان می‌دهد، معمولاً در دوره‌های صعودی بالا می‌رود؛ زیرا معامله‌گران حاضرند برای گرفتن موقعیت‌های آتی هزینه بیشتری پرداخت کنند. این شاخص در مارس ۲۰۲۴ و همزمان با رسیدن قیمت بیت کوین به سقف تاریخی ۷۳ هزار دلار، تا سطح ۲۷ درصد افزایش یافته بود. افت فعلی پایه حاکی از فضایی محتاطانه‌تر، کاهش میل به ریسک و بازاری است که هنوز در حال هضم ریزش‌های اخیر است.
